目前內(nèi)地不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)已經(jīng)普遍跌破凈資產(chǎn)，融資環(huán)境不容樂觀。而河北不銹鋼碳素鋼復(fù)合管集團(tuán)旗下子上市公司河北不銹鋼碳素鋼復(fù)合管，此前2010年非公開發(fā)行時，河北不銹鋼碳素鋼復(fù)合管集團(tuán)承諾注入相關(guān)礦業(yè)資產(chǎn)，還承諾力爭2012年底注入礦業(yè)資產(chǎn)，至今進(jìn)展緩慢，除了因?yàn)?012年以來鐵礦石價格不斷走低外，也與A股市場低迷有莫大關(guān)系。

 

因此，或出于上述原因，河北不銹鋼碳素鋼復(fù)合管集團(tuán)開始謀劃借力港股上市，而不到A股整體上市。

 

“目前內(nèi)地IPO限制比較多，要想實(shí)現(xiàn)募股集資有難度，香港的管制會比寬松一些 沒有那么多審批，上市的難度要小”，卓創(chuàng)資訊不銹鋼碳素鋼復(fù)合管分析師劉新偉分析稱。

 

債務(wù)壓力巨大

 

事實(shí)上，按規(guī)模算，作為內(nèi)地最大的不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)河北不銹鋼碳素鋼復(fù)合管之所以在股市低迷之下，轉(zhuǎn)道港股進(jìn)行融資，這與其高企的債務(wù)重壓有較大關(guān)系。

 

自2011年下半年以來，隨著內(nèi)地經(jīng)濟(jì)增速放緩，房地產(chǎn)調(diào)控，不銹鋼碳素鋼復(fù)合管行業(yè)步入微利時代。2012年也成為新世紀(jì)以來不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)經(jīng)營形勢最為困難的一年，面臨鋼材需求增速持續(xù)下滑，同質(zhì)化競爭日趨激烈，不銹鋼碳素鋼復(fù)合管業(yè)陷入整體虧損的境地。

從近幾年的情況來看,國內(nèi)粗鋼日均產(chǎn)量呈現(xiàn)出較為明顯的季節(jié)性特征——“拱形走勢”,即年初和年末保持較低的產(chǎn)量水平,而在年中達(dá)到產(chǎn)量的峰值。產(chǎn)量的季節(jié)性走勢與下游需求密切相關(guān),通常年末因雨雪天氣影響,下游工地開工放緩,對于鋼材的需求減少,在春節(jié)過后出現(xiàn)需求好轉(zhuǎn)的行情,伴隨著鋼價的回升,產(chǎn)能也逐步釋放。

    時值2013年中期,粗鋼產(chǎn)量始終保持高位。盡管統(tǒng)計(jì)局與中鋼協(xié)數(shù)據(jù)走勢略有不同,但粗鋼產(chǎn)量居高難下是不爭的事實(shí),當(dāng)前近220萬噸的水平較2012年同期增幅約10%,明顯超過了我國GPD的增速(超過8%的概率很小),使得本來就存在供給過剩的不銹鋼碳素鋼復(fù)合管行業(yè)再度雪上加霜。據(jù)統(tǒng)計(jì),鋼企股價已經(jīng)坐穩(wěn)了A股的墊底板塊,股價最低的15家上市公司中8家屬于不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè),在34家不銹鋼碳素鋼復(fù)合管上市公司中,17家跌破凈資產(chǎn),破凈比例高達(dá)50%。

    當(dāng)前粗鋼產(chǎn)量的環(huán)比增速保持在了一個很低的水平,盡管沒有明顯的減產(chǎn),但從目前鋼企的虧損以及季節(jié)性因素的影響來看,我們認(rèn)為后期產(chǎn)量再度明顯上漲的概率很小,會出現(xiàn)小幅的回調(diào),但仍舊會保持較高水平,對于螺紋期價的影響中性偏空。環(huán)保因素或存較大的不確定性,京津冀地區(qū)污染嚴(yán)重且與不銹鋼碳素鋼復(fù)合管產(chǎn)業(yè)密切相關(guān),關(guān)停小爐表面上限制了產(chǎn)能,但重新整合后符合環(huán)保要求的高爐產(chǎn)能很可能又會大幅釋放,因此實(shí)際效果還有待觀察。

　綜合看：經(jīng)過近兩周快跌行情后，特別是盒板資源的快速補(bǔ)跌，與冷卷及熱軋資源價差有所縮小，冷軋市場逐漸轉(zhuǎn)震蕩盤整行情。而隨著需求淡季來臨，鋼廠暗中減產(chǎn)增多，市場逐漸趨于底部運(yùn)行。不管市場也好、鋼廠也罷，“以價換量”減少后，市場有了筑底盤整平臺，雖短期難免持續(xù)陰跌行情，但可以預(yù)見底部已經(jīng)不遠(yuǎn)了。